2024-06-25，广发证券发布一篇轿车职业的研究陈述，陈述阐明，24年数据点评系列之六-乘用车-5月终端需求体现强于正常季节性。

  5月乘用车终端需求体现强于正常季节性规则。依据交强险，24年5月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为166.3万辆，同比-3.0%，环比+9.5%。从累计销量来看，24年1-5月乘用车交强险累计销量为794.9万，累计同比增速为+7.8%。历史上正常年份、方针影响完好年份5月乘用车环比增速均值别离为-3.6%、+0.5%，5月乘用车终端需求体现强于正常季节性规则。往后展望，中央财政已预拨以旧换新补助资金，有助于地方政府快速审阅落地补助发放，乘用车需求后续体现值得等待。 到24年5月底乘用车职业库存处于相对合理水平。依据中汽协、交强险数据，到24年5月底乘用车职业库存为413.8万辆。其间5月乘用车职业库存削减6.5万辆。24年1-5月累计去库38.8万辆，从动态库销比（肯定库存/近12个月均匀终端销量）来看，到24年5月底乘用车职业动态库销比约为2.3。 新能源乘用车浸透率体现亮眼，新能源拉动下我国品牌的国内终端比例提高超预期。依据交强险数据，5月新能源乘用车交强险销量为79.4万辆，同比+41.8%，环比+15.6%。新能源乘用车5月批发口径、交强险口径浸透率别离为43.9%/47.7%，同比别离+10.3pct/+15.1pct。从累计销量来看，24年1-5月新能源乘用车交强险累计销量为321.5万，累计同比增速为+41.4%。24年1-5月我国品牌乘用车终端比例为56.5%，较23年全年+5.3pct，新能源拉动我国品牌比例提高19.8pct。 重视“自主加快平替合资燃油车”+高端SUV品组合要点车型体现。自主加快平替合资燃油车竞品组合中PHEV浸透率提高明显。其间比亚迪002594）秦PLUS组合中，秦PLUS和驱逐舰05比例提高明显；比亚迪汉组合中，小米SU7上市以来比例持续提高；比亚迪唐组合中，唐DMi在荣耀版上市后比例中枢上移。高端SUV竞品组合中抱负L6比例体现亮眼，24年5月抱负L6市占率为8.0%。 出资主张：考虑职业及企业所在方位，结合当时的商场定价以及智能化进程加快的大布景：（1）乘用车整车咱们仍旧引荐拐点根本建立的长安轿车、长城轿车601633）（H/A），重视上汽集团600104）；主张重视趋势或持续向上的比亚迪、抱负轿车、零跑轿车、小鹏轿车；主张重视24年销量有望打破向上的华为系整车合作企业、小米轿车；（2）零部件引荐耐世特、郑煤机601717）（A/H）、敏实集团、保隆科技603197）、银轮股份002126）、福耀玻璃600660）（A/H）、继峰股份603997）、伯特利603596）、爱柯迪600933）、拓普集团601689）、旭升股份、科博达603786）、华阳集团002906）、上声电子、宁波华翔002048）；（3）轿车服务引荐我国汽研601965）。 危险提示：职业景气量下降；方针影响作用没有抵达预期；职业竞赛加重。

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